券(quan)商“出(chu)海”业绩(ji)盘点：3家扭亏 海通(tong)、中泰亏损幅(fu)度增大,国际,业务,公司

除此之(zhi)外，招商证券(quan)、中信建投、申万(wan)宏(hong)源、国联证券(quan)等公司2023年海外收入也较上年有所增长，增幅(fu)范围在11%—2700%之(zhi)间。其中，从收入规模来看，虽然国联证券(quan)2023年海外业务收入仅为0.28亿元，体(ti)量不及头部券(quan)商，但同比增长达到2700%，使该公司成为2023年海外营收增幅(fu)最高的券(quan)商公司。

在上述公布海外业务收入的A股(gu)上市券(quan)商中，只有海通(tong)证券(quan)海外业务收入较上年有所下滑。2023年，海通(tong)国际实现营收7.8亿元，与上年同期26.21亿元相比，下滑70.24%。

净利润方面，中新经纬将各大券(quan)商在“管理层(ceng)分(fen)析与讨论(lun)”“主营业务分(fen)地区情况”“主要控股(gu)参股(gu)公司分(fen)析”列示作为统计口径(未考虑(lu)合并报表抵消部分(fen))，按市值从高到低排序，选取了14家公布海外业务业绩(ji)的公司。对(dui)比后发现，共有9家公司2023年净利润为正，其中招证国际、光大证券(quan)国际和国联证券(quan)(香港)3家公司净利润扭亏为盈。

5家A股(gu)上市券(quan)商海外子公司在2023年出(chu)现了不同程度的亏损，包括西证国际(西南证券(quan)旗下)、申万(wan)宏(hong)源国际(申万(wan)宏(hong)源证券(quan)旗下)、东方金控(东方证券(quan)旗下)、中泰国际(中泰证券(quan)旗下)和海通(tong)国际(海通(tong)证券(quan)旗下)在内，净利润分(fen)别亏损0.15亿元、1.18亿元、2.91亿元、6.89亿元和72.91亿元。

两家券(quan)商亏损程度增加

上述5家亏损的券(quan)商海外子公司中，海通(tong)国际和中泰国际亏损程度较上年有所增加。

以海通(tong)国际为例，2023年净利润亏损72.91亿元。而(er)在此前一(yi)年，海通(tong)国际巨亏56.38亿元。以此计算，海通(tong)国际两年净利润亏损近130亿元人民(min)币，这也成为海通(tong)证券(quan)2023年业绩(ji)被“拖(tuo)累”的主要因素。

关于海通(tong)国际2023年亏损的原(yuan)因，海通(tong)证券(quan)并未在2023年年报中说明，但海通(tong)证券(quan)副(fu)总经理兼财务总监张信军在2023年业绩(ji)说明会上提到，海通(tong)国际2023年亏损主要因为金融市场波动，境外金融资产估值下降幅(fu)度较大以及利息成本增加等方面因素影(ying)响。

中泰证券(quan)的情况则有所不同。2023年，中泰国际净利润亏损6.89亿元，与2022年亏损5.84亿元相比，同比下降17.98%。但中泰国际的母公司中泰证券(quan)却在2023年实现营业收入127.62亿元、归属于上市公司股(gu)东的净利润18.00亿元，同比分(fen)别增长36.86%、204.94%。

对(dui)此，中泰证券(quan)在2023年年报中解释称，公司业绩(ji)增长是因为投资银行业务、资产管理业务、投资业务等收入同比明显增长，以及本期合并万(wan)家基金管理有限公司产生股(gu)权重估收益。

而(er)中泰国际作为中泰证券(quan)旗下唯一(yi)亏损的子公司，2023年实现营业收入0.68亿元，同比增长65.00%；营业成本7.5亿元，同比增长21.20%，公司称营业成本增加主要是计提的信用减值准备同比增加所致。

中新经纬注意到，在2021年和2022年年报中，中泰证券(quan)均提到，因持有的地产美元债出(chu)现兑付风(feng)险(xian)，中泰国际计提了信用减值损失，导致中泰国际业绩(ji)亏损。

关于中泰国际连年亏损以及地产美元债等相关影(ying)响是否释放(fang)完毕等问题，中新经纬4月11日向中泰证券(quan)致函，中泰证券(quan)董秘(mi)办(ban)人员回复称，一(yi)切以公开(kai)披露信息为准。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇向中新经纬表示，目前未知中泰国际对(dui)地产美元债的信用减值计提是否充分(fen)，因此无法判定其在财务上所面临(lin)的地产美元债风(feng)险(xian)是否释放(fang)完毕。

券(quan)商“出(chu)海”业务转型

近年来，海外业务越来越成为券(quan)商的重要发力点。许多上市券(quan)商在全球经济上行周期乘(cheng)势而(er)来，在2010年左右陆续落地香港开(kai)拓海外业务。叠加中资美元债大规模发行因素，香港中资券(quan)商债券(quan)承销业务得以蓬勃发展。

然而(er)2021年后，券(quan)商经营环(huan)境发生巨变，受港股(gu)单边(bian)下行、高收益地产美元债违约、全球货币政(zheng)策(ce)收紧等因素影(ying)响，多家在港券(quan)商自营、经纪、投行等业务收入大幅(fu)下滑。

中泰国际研究部主管赵红梅在2023年3月27日研报中分(fen)析了券(quan)商“出(chu)海”遭遇挫折(she)的原(yuan)因。在她看来，2021年下半年以来，内资房企美元债接(jie)连爆雷，直接(jie)导致近两年在港券(quan)商自营投资大幅(fu)亏损，重仓地产美元债的上市券(quan)商受到强烈冲(chong)击，部分(fen)券(quan)商甚至一(yi)举亏掉(diao)公司整(zheng)体(ti)前几年的累计净利润。

2023年，在美元加息的大背景下，全球市场震荡风(feng)险(xian)增加。部分(fen)券(quan)商子公司积极(ji)进行业务转型，缩减风(feng)险(xian)敞口，业绩(ji)较上年有所增长。

以国泰君安为例，公司在年报中解释称，集团有效推进跨(kua)境一(yi)体(ti)化，机构与衍(yan)生品(pin)业务快速增长。报告期内，跨(kua)境衍(yan)生品(pin)累计新增名义本金4469.80亿元、同比增长87.6%。与此同时，国泰君安国际提升跨(kua)境协作能(neng)力，投行完成4单IPO项目和2单GDR项目，金融产品(pin)、股(gu)票承销及利息收入实现显著增长。

招商证券(quan)也在年报中表示，招证国际前瞻性管控风(feng)险(xian)，主动压(ya)缩高风(feng)险(xian)抵押品(pin)规模，有效规避潜在损失。同时聚焦产品(pin)多元化布局，持续优化招证国际APP，大力拓展大型企业客户(hu)业务以及海外同业客户(hu)，在弱市情况下提前布局量化和被动投资机构客户(hu)。

赵红梅指出(chu)，近几年来美联储加息缩表等宏(hong)观经济环(huan)境恶化带来相关信用风(feng)险(xian)和流动性风(feng)险(xian)上升影(ying)响，给一(yi)些重资本高杠杆模式下的券(quan)商子公司带来了极(ji)大考验(yan)。部分(fen)头部券(quan)商目前在积极(ji)布局金融产品(pin)及做市业务，将高波动的自营方向性投资逐步转为做市商模式，向盈利更为稳定的客需型机构业务转型。

中泰证券(quan)在2023年年报中表示，2024年将推进财富管理业务转型，加强金融科技(ji)赋能(neng)，扩大客户(hu)基础及开(kai)发存量客户(hu)；加强投资银行业务发展，聚焦重点市场区域(yu)的港股(gu)上市保荐承销、离岸债券(quan)发行，提升收入贡献和市场声誉。

中信建投也在2023年年报中表示，中信建投国际将借助(zhu)公司品(pin)牌和境内外一(yi)体(ti)化业务平(ping)台的优势，在以稳定发展、寻求突破为目标的前提下，丰富境外业务和产品(pin)种类，提高团队的专业化和国际化水平(ping)，优化海外资产配置能(neng)力，实现全球资产的保值增值目标。

“目前多家上市券(quan)商正加速金融科技(ji)业务的发展和转型。除此之(zhi)外，完善合规风(feng)控体(ti)系，坚持中性偏(pian)稳健的风(feng)险(xian)偏(pian)好，持续推进信息系统建设等策(ce)略也是推进海外业务发展的重要举措(cuo)。”丁臻宇补充道。

(更多报道线索，请联系本文作者周奕航(hang)：zhouyihang@chinanews.com.cn