黑天鹅突袭！,市场,科技,业绩(ji)

其中(zhong)，特斯拉跌幅居首，单周跌幅超过14%。从市值蒸发(fa)金额看，英(ying)伟达、苹果(guo)、微软位居前(qian)三，单周市值蒸发(fa)分别达2997亿美(mei)元(yuan)、1784亿美(mei)元(yuan)、1693亿美(mei)元(yuan)。

值得注(zhu)意的(de)是(shi)，英(ying)伟达股(gu)价当周重挫达13.6%，创(chuang)下(xia)自2022年9月2日以来最惨一周。

据道琼斯市场数据显示，英(ying)伟达股(gu)价周五暴(bao)跌10%，创(chuang)2020年3月16日以来最大单日跌幅，股(gu)价暴(bao)跌近(jin)85美(mei)元(yuan)，刷新历史最大单日跌幅纪录。

英(ying)伟达总市值单日蒸发(fa)了(le)2120亿美(mei)元(yuan)，刷新公(gong)司历史纪录，这也是(shi)美(mei)国企业史上第二大单日市值蒸发(fa)。

瑞穗证券驻场分析(xi)师Jordan Klein表示，美(mei)股(gu)芯片领(ling)域“整个行业出现回撤”，过去一周左右时间里，回撤速度一天比一天快。

有分析(xi)指出，市场似乎认为AI（人工(gong)智能）交(jiao)易会永远上涨(zhang)。它变(bian)得拥挤，现在正在猛烈回撤，这是(shi)一场科技股(gu)的(de)崩盘。

这场崩盘的(de)导火索是(shi)，“一年十倍”的(de)AI大牛股(gu)超微电脑（SMCI）突然释放重大利空信号。

超微电脑最新发(fa)布的(de)一份简短新闻稿中(zhong)表示，将于(yu)4月30日公(gong)布第三财季业绩(ji)。但该公(gong)司未按照前(qian)几个季度的(de)习惯披露(lu)业绩(ji)预增预告（之前(qian)连续7个季度同步上调业绩(ji)指引），直接引发(fa)了(le)市场担(dan)忧情绪，资金开(kai)始抢跑，进而扩散到美(mei)股(gu)AI板块(kuai)、科技板块(kuai)。

富国银行证券指出，超微电脑没有给出积极的(de)业绩(ji)指引，也没有披露(lu)重要的(de)AI数据，这被(bei)视作一个重大负面信号。还有分析(xi)师指出，超微电脑没有按惯例发(fa)布初步营收报告，可(ke)能意味着其季度业绩(ji)弱于(yu)预期。

超微电脑股(gu)价周五暴(bao)跌超23%，而在此前(qian)，超微电脑是(shi)2022年、2023年美(mei)股(gu)表现最亮(liang)眼的(de)AI科技股(gu)。

分析(xi)人士认为，市场除了(le)对美(mei)股(gu)科技股(gu)业绩(ji)的(de)担(dan)忧，近(jin)期美(mei)联储降息(xi)预期的(de)延(yan)后也对美(mei)股(gu)科技股(gu)估值造成了(le)重大打击，科技股(gu)的(de)估值直接与流动性相关(guan)，降息(xi)预期推迟将直接压缩科技股(gu)的(de)估值空间，超微电脑突然释放的(de)“黑天鹅”只是(shi)崩盘的(de)导火索。

更重大考验

在美(mei)股(gu)科技股(gu)遭遇史上最惨一周后，又(you)将迎来财报季的(de)重大考验：“美(mei)股(gu)七(qi)姐(jie)妹”中(zhong)的(de)特斯拉、Meta、微软、谷歌母公(gong)司Alphabet都将在下(xia)周公(gong)布财报。

首先登(deng)场的(de)是(shi)七(qi)巨头中(zhong)的(de)特斯拉，该公(gong)司将在下(xia)周二公(gong)布2024年一季度财报。

巴(ba)克莱分析(xi)师Dan Levy预计，一季报特斯拉会出现2020年一季度以来的(de)首次负自由现金流，扣除监管信贷后的(de)毛(mao)利率可(ke)能降至14.6%，环比下(xia)降2.6个百分点。

Meta的(de)新一季度财报将于(yu)下(xia)周四凌晨公(gong)布。市场预计Meta第一季度的(de)营收将增长26%，净利润几乎是(shi)去年同期的(de)两倍。

微软将于(yu)下(xia)周五凌晨公(gong)布财报。市场预计微软第一季度营收和利润都将实现超过15%的(de)增长。

谷歌母公(gong)司Alphabet也将于(yu)下(xia)周五公(gong)布财报。虽然谷歌的(de)人工(gong)智能计划正面临怀疑，但市场仍预计，其第一季度营收将增长近(jin)14%，净利润增长超30%。

此外，亚马逊预计将于(yu)今年4月底(di)公(gong)布一季度财报，苹果(guo)和英(ying)伟达将分别于(yu)5月初和中(zhong)旬(xun)公(gong)布财报。

根据媒体智库数据，“美(mei)股(gu)七(qi)姐(jie)妹”第一季度利润有望同比增长38%。如果(guo)剔(ti)除这七(qi)家公(gong)司，标普500指数其余公(gong)司利润预计将下(xia)降3.9%。

分析(xi)人士指出，随着科技巨头股(gu)价的(de)崩盘，市场资金可(ke)能有意提(ti)前(qian)规避(bi)业绩(ji)暴(bao)雷风险。这也意味着，“美(mei)股(gu)七(qi)姐(jie)妹”的(de)业绩(ji)增长或将不及预期。

资金大撤退

当前(qian)，市场资金正在以一年多来最快的(de)速度从美(mei)股(gu)和垃圾债券中(zhong)撤出。

据LSEG Lipper的(de)数据显示，投(tou)资者以14个月来最快的(de)速度从垃圾债券中(zhong)撤出现金。另据高盛集团的(de)大宗经纪数据显示，对冲基金以2022年以来最快的(de)速度增加了(le)美(mei)国交(jiao)易所交(jiao)易基金的(de)空头头寸(cun)。

Academy Securities Inc.宏观策(ce)略主管Peter Tchir指出，一些投(tou)资者正在抛(pao)售(shou)，并(bing)将继续抛(pao)售(shou)，因为他们一开(kai)始买入(ru)的(de)情绪就不强烈。

StoneX Group首席市场策(ce)略师Kathryn Rooney Vera表示，通胀取代经济衰退成为美(mei)联储的(de)首要问题，大宗商品价格飙升加上经济数据的(de)持(chi)续火热，这构成了(le)市场进入(ru)防御策(ce)略的(de)背景。

他认为配置必须更加保守，现下(xia)他会从高涨(zhang)的(de)股(gu)票(piao)市场中(zhong)转向，并(bing)将资金投(tou)入(ru)真正高收益的(de)短期票(piao)据中(zhong)。

摩根大通研究(jiu)团队在最新的(de)研究(jiu)报告中(zhong)指出，到目前(qian)为止，今年4月份观察到的(de)与去年8月份的(de)动态(tai)有相当多的(de)相似之处。

分析(xi)师认为，当时通胀意外上升和预期中(zhong)央银行利率上升未被(bei)实现时，投(tou)资者开(kai)始考虑(lu)减(jian)少重仓或增加对风险市场的(de)对冲。最为鲜明的(de)特征是(shi)，两年期美(mei)国国债收益率的(de)上升最终导致股(gu)票(piao)和信贷市场从去年8月开(kai)始出现暴(bao)跌。

摩根大通的(de)全球市场策(ce)略报告指出，去年夏天，2年期美(mei)国国债收益率从5月初的(de)3.8%上升到8月初的(de)4.9%，这一变(bian)化基本上被(bei)股(gu)票(piao)和信用市场忽视。然而，一旦两年期美(mei)国国债收益率开(kai)始在5%或以上的(de)高位整固，从去年8月开(kai)始，股(gu)票(piao)和信用市场开(kai)始受(shou)到影响，去年8月初至10月底(di)期间，美(mei)国股(gu)票(piao)市场遭遇了(le)约10%的(de)大调整。

自今年1月以来，两年期美(mei)国国债收益率已经从4.2%上升至4.988%，与去年8月水平(ping)相当。

但这一增长在今年1月至4月初期间基本上被(bei)股(gu)票(piao)和信用投(tou)资者所忽视，类似于(yu)2023年5月至7月的(de)情况。

因此，报告警告称，随着两年期美(mei)国国债收益率在5%左右巩(gong)固，可(ke)能会重演(yan)去年8月至10月期间的(de)“高收益长期”情景，当时这一情况触(chu)发(fa)了(le)对经济硬着陆的(de)担(dan)忧，并(bing)打击了(le)风险资产。

报告表示，像动量驱动的(de)CTAs这样(yang)的(de)系统性基金已经开(kai)始减(jian)少之前(qian)极端的(de)股(gu)票(piao)头寸(cun)，这可(ke)能预示着市场态(tai)度的(de)转变(bian)。

责编：战(zhan)术恒

校对：苏焕(huan)文