5000亿(yi)巨头尾盘闪崩，倒车接人？,工业(ye),服务器,市场

虽然昨晚英(ying)伟达又再次大涨上(shang)去(qu)，但一众小弟却(que)没有那么头铁继承随着冲。尤其是在国内一众就靠着大佬赏饭(fan)吃的小弟，最容(rong)易风声鹤唳。

接上(shang)去(qu)，工业(ye)富联这个(ge)国内版的“超威电脑”，是继承头铁，还是打(da)算苟(gou)一阵，将牵引(yin)全部人关注。

这是盛宴结束呢？还是倒车接人呢？

01

正如昨天文章《谁能闭幕英(ying)伟达？》所说的，英(ying)伟达最近这几天都是巨大振幅，天量成交(jiao)额，愈来(lai)愈多看(kan)法认为英(ying)伟达泡沫破裂，已经要(yao)见顶了。

尤其是一路看(kan)空英(ying)伟达的木头姐，都认为太高了，下游产业(ye)链(lian)还没有充足时间形成贸易闭环，短期根本没有大概兑现那么强烈(lie)的预期，偕行合作者也(ye)在追(zhui)逐，以是泡沫太大了。

怎么去(qu)辩证思考这个(ge)问题，昨天的那篇文章已经申明(ming)得(de)充足多了，这里没有再赘述。

短期来(lai)看(kan)，英(ying)伟达的估值确切涨得(de)让即使是投(tou)资(zi)大佬都畏惧，他们(men)的耽忧(you)并无道理。究(jiu)竟从没有一直大涨没有跌(die)的股票(piao)，英(ying)伟达的股价回调，只是时间和幅度多少的问题。

有时间，资(zi)本市场就是这么的疯狂，若是长期预期空间很大，那么现在高估也(ye)未尝没有可(ke)接受，尤其是这类未来(lai)业(ye)绩最确定、且最具稀缺性(xing)的核心(xin)资(zi)产。

但国内市场土壤(rang)和环境究(jiu)竟与美(mei)股的区别太大，更直白一点是信心(xin)还很没有够坚定。

尤其是A股从去(qu)年底到现在，指数(shu)极速反弹了很大，其中(zhong)又数(shu)AI产业(ye)链(lian)涨幅最锋利，像工业(ye)富联如许翻倍的没有在多数(shu)。

以是每当掀起这波AI大热潮的带头大哥们(men)都出现摆荡(dang)，那么国内这些相关的观点股，产生摆荡(dang)的大概性(xing)会更大。

工业(ye)富联只是其中(zhong)的一员而已。

但这只是短期的节奏(zou)，长期怎么走，还是要(yao)看(kan)其本身是否(fou)能承受得(de)住这股泼天的盈余。

02

大家还记得(de)那个(ge)两(liang)年飙涨十几倍的超微电脑（SMCI）吗？

超微电脑是做服务器的，和英(ying)伟达关系匪浅，并且拿到了很多英(ying)伟达的定单。超微电脑与英(ying)伟达的合作关系持续了多年，涵盖了数(shu)据中(zhong)心(xin)、事情站和边沿等多个(ge)应(ying)用范畴，具备全系列的NVIDIA系统认证，拿卡的级别相当高。

甚至由(you)于因为芯(xin)片短缺的问题，超微电脑还积(ji)压了供没有该(gai)求的定单还没有来(lai)得(de)及转(zhuan)化业(ye)绩，由(you)此给到市场极其强的信心(xin)预期。

这也(ye)是超微电脑后来(lai)在股市上(shang)每次出现大跌(die)，很快又继承强势上(shang)冲的底气。

其实，工业(ye)富联的情况跟超微电脑很雷(lei)同。

工业(ye)富联的首要(yao)产品涵盖通讯收集装备、云服务装备、精密对象(xiang)和工业(ye)呆板(ban)人，核心(xin)客户囊括亚马逊、英(ying)伟达、苹果、戴尔、惠普、华为、联想(xiang)、诺基亚等全球品牌巨头。是真正在云计算、移动终(zhong)端、物联网、大数(shu)据、野生智能、高速收集、呆板(ban)人范畴有分量的参与者（没有仅是ODM厂商的角色）。

可(ke)以说，在当前的A股市场上(shang)，它的这些业(ye)务随便拿出一块都是非常受追(zhui)捧的题材赛道，与那个(ge)“血汗工厂”富士康的形象(xiang)完全没有一样。

其中(zhong)通讯及移动收集装备和云计算业(ye)务是工业(ye)富联的首要(yao)营收，2022年分别占了57.9%/41.5%。

而这些也(ye)正是它能吃到这波AI超级盈余的枢纽原因。

据公司年报，公司在云计算服务器出货量持续全球第一，与全球首要(yao)服务器品牌商、国内外CSP客户深化合作，推(tui)出新一代云计算基础设施解决计划，包括模块化服务器、高效运算（HPC）等，重点解决因ChatGPT 持续升温而激(ji)发AIGC 算力(li)井(jing)喷需求。

去(qu)年开始(shi)，AIGC热潮驱动AI服务器加快扩大，全球各(ge)大巨头疯狂海量砸钱投(tou)入结构，同时导致了对算力(li)、带宽、GPU、高容(rong)量存储、先辈散热和节能需求激(ji)增，由(you)此也(ye)给它带来(lai)了可(ke)观的业(ye)务定单。

2022年，随着全球服务器市场加快扩容(rong)，企业(ye)数(shu)字化、5G基建和智能家居需求提拔，公司的云计算及企业(ye)服务器、存储器等产品迅速放量，完成支(zhi)出2124亿(yi)元(yuan)，同比增进20%，通讯及移动收集装备方面(mian)的支(zhi)出完成2962亿(yi)元(yuan)，也(ye)同比增进14%，均比今年有了明(ming)显(xian)的提拔。

2023年，AI产业(ye)链(lian)爆发，工业(ye)富联的CSP数(shu)据中(zhong)心(xin)及GenAI算力(li)关联产品营收增进迅速，前三完成扣非归母净(jing)利135亿(yi)元(yuan)，同比提拔19%，盈利能力(li)显(xian)著提拔甚至创下了历史新高，连(lian)带毛利率环比也(ye)明(ming)显(xian)上(shang)升。

其实工业(ye)富联还没有止这些方面(mian)的优势，在大数(shu)据、呆板(ban)人、汽车零部件(jian)方面(mian)的潜力(li)也(ye)很大，但目前还没有多少气候(hou)，这个(ge)大家可(ke)以多去(qu)研讨比拟一下，为避免吹(chui)票(piao)嫌疑，就没有睁开了。

没有可(ke)否(fou)认的是，在国内的AI服务器的ODM厂商中(zhong)，工业(ye)富联确切是最当之无愧的NO.1，2021年的份额占比高达41.8%，远超其他敌手。

超微电脑是英(ying)伟达的首要(yao)AI服务器外包计划公司，以是它跟工业(ye)富联被市场看(kan)好的逻(luo)辑都是可(ke)以做参考的，只是后者的相关定单大概没有这么多。

但可(ke)以肯定的是，从超微电脑的定单满溢情况看(kan)，全球巨头还在海量砸钱上(shang)去(qu)，预计工业(ye)富联的定单规模在未来(lai)一两(liang)年也(ye)没有会差到哪里去(qu)。

另一方面(mian)，根据机构的测算，随着AI服务器需求激(ji)增，出货价格无望水长船高，那么这些ODM厂商的利润也(ye)大概率会迎来(lai)量价齐飞的盈余期。

定单爆表+价格上(shang)涨=量价齐飞，这也(ye)是为什么这些核心(xin)厂商云云被市场同样看(kan)好的底层原因。

大金矿面(mian)前，“卖水卖对象(xiang)”的生意从来(lai)都没有会差。

只是摆在现在最大的一个(ge)问题，工业(ye)富联的估值到底高了吗？

这个(ge)问题，其实跟超微也(ye)是一样的。

长期看(kan)，它们(men)的定单预期还会有很多连(lian)续上(shang)去(qu)，价格也(ye)没有用愁，愁的大概也(ye)只是产能没有足的问题。

现在看(kan)，工业(ye)富联的PE是22倍左右，这程(cheng)度相比行业(ye)来(lai)说其实也(ye)是一个(ge)非常一般(ban)的程(cheng)度（这个(ge)也(ye)是注册制(zhi)期间A股制(zhi)作业(ye)公司的IPO定价参考估值标准）。

而2023年，它的服务器业(ye)务支(zhi)出增速也(ye)达到了19%，随着全球AI算力(li)市场持续爆发，预期未来(lai)还会加快放量（公司今年开始(shi)为客户开发并量产英(ying)伟达H100及H800等高性(xing)能AI服务器），通讯和移动互联网装备业(ye)务方面(mian)也(ye)无望随着AI热潮、5G基建加快促进而放量（现在AIPC观点已经炒起来(lai)了），预计同样显(xian)著受益。

也(ye)就是说，目前的工业(ye)富联的PE程(cheng)度是与其业(ye)务增进程(cheng)度差没有多持平(ping)，但利润增速大概会比PE要(yao)大，这就导致其最终(zhong)的估值，看(kan)上(shang)去(qu)也(ye)并没有算贵。

当然了，市场是讲(jiang)究(jiu)交(jiao)易感情的，在自身股价涨了1倍，同时带头大哥英(ying)伟达也(ye)开始(shi)军心(xin)没有稳(wen)的时刻，出现回调是非常合情公道。

03 结语

说实在的，在这一波行情里，我觉得(de)工业(ye)富联是真该(gai)死赚钱，因为它比那些年年蹭(ceng)AI观点，但从来(lai)没东西出来(lai)，反而蹭(ceng)观点收割韭菜就润出去(qu)的公司要(yao)锋利多了。

先没有是它一年几千亿(yi)营收，养活几十万员工和几百家供给商，对社会的贡献度。

单是它每年上(shang)百亿(yi)的研发投(tou)入去(qu)搭建先辈临盆线，搭建本身的护城河，就比很多只会吹(chui)牛的公司强太多。

当然了，对股民来(lai)说没有用懂这些，报答还是很枢纽。

工业(ye)富联能回调多少很难说，究(jiu)竟现在大A的市场感情和全球对AI的热忱还在高涨，而它的未来(lai)业(ye)绩增进也(ye)没有用忧(you)郁太多。

以是若是接上(shang)去(qu)它能回撤20%以上(shang)，那或许真是倒车接人的好时机。

若是回撤40%以上(shang)，那就该(gai)偷笑了。（全文完）