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普金融资租赁人工客户服务电话
2024-04-22 22:33:48
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思考乐教育(01769.HK):红(hong)利同增96%重返顶峰,释放2024年的积极旌旗灯号,培(pei)训,公司,经管

2023年,思考乐教育的总(zong)收益同比增长41.9%,到(dao)达5.71亿元单(dan)位(wei):人(ren)民币(bi),下同),权益持有人(ren)应占年内(nei)净(jing)溢利增长了(le)58.0%,到(dao)达8,598.8万元。除去购股权福利开(kai)支及(ji)直(zhi)播电商(shang)业务净(jing)亏损,公司实现的权益持有人(ren)应占经调解净(jing)溢利到(dao)达1.08亿元人(ren)民币(bi),同比增加98.5%!

思考乐教育的表现引(yin)发了(le)市场对教培(pei)行(xing)业的存眷(juan)。当(dang)前,教培(pei)行(xing)业供需双旺,政(zheng)策愈发清晰化,教培(pei)行(xing)业的行(xing)情有望将持续。

回归成长轨道,再登顶峰

本(ben)次财报远远不止是(shi)功绩触底反弹,照(zhao)样思考乐自2016年以来获得(de)的第二个峰值——2023年权益持有人(ren)应占年内(nei)净(jing)溢利,仅次于2019年9,478.6万元的净(jing)利润,并且二者相差并不远。自“双减”后,思考乐积极采取措施促进业务转型,履历了(le)2020年、2021年两年的下滑后,于2022年最先重回成长轨道。而本(ben)次财报,更是(shi)标志着公司在2023年已经穿越低谷,重新(xin)回到(dao)顶峰。

作为我国华南地区领先民办教育服务供应商(shang),思考乐教育深耕行(xing)业十二年。自“双减”后,公司积极调解业务重点,在2021年秋季推出针对中小学的非学科类素养(yang)课程(cheng),盘绕旗下“乐学”品(pin)牌(pai),打造了(le)包括迷信素养(yang)、乐爱(ai)国学、逻辑头脑训练及(ji)妙(miao)维国际素养(yang)等课程(cheng)。目前,公司已形成完(wan)善的素质(zhi)教育系统,成为领先的素质(zhi)教育服务供应商(shang)。

在过去的一年中,思考乐教育继续向素质(zhi)教育倾斜资源,并获得(de)了(le)积极结果。2023年,来自素养(yang)课程(cheng)的收益从去年的3.698亿元增长至(zhi)5.189亿元,相关(guan)领导课时也从去年的428万个课时增长至(zhi)597万个课时。这充分注(zhu)解了(le)公司积极促进教育品(pin)质(zhi)的同时,获得(de)了(le)先生及(ji)家长的高度承认。

在驻足基本(ben)盘的同时,思考乐积极发展第二曲线,宣布推出教育旅游业务及(ji)国际课程(cheng)。业内(nei)子士指(zhi)出,当(dang)前留学市场持续回暖,公共卫生事件中积压需求有待滞后释放。根据(ju)调研机(ji)构的数据(ju)2020年留学人(ren)数受疫情影(ying)响大幅下滑36%至(zhi)45.1万人(ren),2022年已规复至(zhi)66.2万人(ren)回到(dao)2018年程(cheng)度。交银国际在近期发布的研报中做出预测,认为留学人(ren)数/市场范围逐(zhu)步上升至(zhi)2019年程(cheng)度(70万/161亿元)。

目前来看,公司已基本(ben)度过业务调解期——各业务条线梳理终了(le),经管架构已经理顺,发展门路(lu)和成长路(lu)径已比较清晰。展望未来,财报释放出较为积极的旌旗灯号。如果说功绩和红(hong)利指(zhi)标有滞后性,是(shi)后验指(zhi)标,财报里我们依(yi)然能轻易找到(dao)较为强无力的前瞻指(zhi)标。

2023年,公司合约负债为2.76亿元,同比增长52.23%。作为教育服务供应商(shang),合约负债一般为学员预收款,可(ke)以视为2024年景气宇(yu)指(zhi)标。合约负债的同比增速(su),既高于2023年上半年的收益同比增速(su),也高出2023年全年收益的同比增速(su),释放出较为积极的旌旗灯号。

别的,2023年思考乐教育共雇用2319名雇员,同比增加71.78%;公司的物业经管费增加,这是(shi)因为学习中心总(zong)数增加所致。天风证券研究所指(zhi)出,以公司官网披露校区为参考,目前公司共经营(ying)超过100个学习中心,基本(ben)悉数集(ji)中在深圳(chou)地区。其预计未来陪同非学科培(pei)训业务发展,公司或重启网点扩(kuo)大,在广(guang)东省甚至(zhi)其他省分拓展学习中心,进一步扩(kuo)大市场份额。

非学科培(pei)训逐(zhu)步成熟之时,公司还迎来政(zheng)策利好,重启扩(kuo)大之路(lu)的步调有望进一步加速(su)。

释放积极政(zheng)策旌旗灯号

今年第一季度,教育部发布《校外培(pei)训经管条例(征求意见稿)》,其中说起多个方面,好比面向责任教育阶段先生实行(xing)的学科类校外培(pei)训,应当(dang)依(yi)法实行(xing)政(zheng)府引(yin)导价(jia)经管,由省级人(ren)民政(zheng)府制定收费经管办法。其他校外培(pei)训的收费代价(jia),应当(dang)报审批机(ji)关(guan)备案。

民生证券指(zhi)出,本(ben)次征求意见稿明确了(le)校外培(pei)训经管条例的适(shi)用局限:以中小先生及(ji)3-6岁学龄前儿(er)童为工具的校外培(pei)训纳入(ru)经管局限,而高中阶段则不在经管局限内(nei)。此次意见稿发布进一步提振市场决心,将对稳定长期预期起到(dao)紧张作用。

值得(de)一提的是(shi),当(dang)前“双减”政(zheng)策落地已有三年,不仅政(zheng)策情况已经处于比较稳定的状况,竞争情况也出现大幅改进。

一方面,在过去由于羁系相对宽松,牌(pai)照(zhao)猎取较为方便,行(xing)业的准入(ru)门槛较低,个体经营(ying)者众多。根据(ju)《我国教育财务家庭调查报告2021》以及(ji)大众点评的统计数据(ju)显示,停止2019年5月,全国共有约86.4万家教育培(pei)训机(ji)构,其中K12学科类培(pei)训机(ji)构约占22%,到(dao)达约18.7万家。北京、上海、广(guang)州等地的培(pei)训机(ji)构数量更是(shi)超过了(le)4000家。而K12学科培(pei)训机(ji)构的连锁化率仅约6.5%。整个行(xing)业高度分散、竞争激烈。不外,天风证券研究所指(zhi)出,履历疫情影(ying)响以及(ji)在当(dang)前政(zheng)策羁系之下,资质(zhi)略差的中小机(ji)构或逐(zhu)步出清,头部品(pin)牌(pai)信任背书及(ji)资源支持下有益于猎取更大市占。

别的一方面,素质(zhi)教育市场仍有较大的发展时机(ji)。根据(ju)多鲸教育研究院的估算,2023年国内(nei)素质(zhi)教育市场范围预计将超过4787亿元,2018至(zhi)2023年的五年复合年增长率预计为15.3%。家长对于培(pei)训班的投入(ru)趋(qu)势保持稳定或增加的比例到(dao)达了(le)85%,显示出对素质(zhi)教育需求依(yi)然十分坚韧。

政(zheng)策情况、竞争情况与用户需求最先变化时,市场也随之产生新(xin)机(ji)会。思考乐深耕行(xing)业多年,积存了(le)标准化的连锁扩(kuo)大模式、优良教育理念、良好的教育品(pin)牌(pai)形象与用户口碑,有望在行(xing)业走向规范和成熟的当(dang)下脱颖而出。

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