中伦律师事务所合伙人都伟：在合规(gui)前提下寻求均衡和创新｜卓越(yue)英才说(shuo),监管,执业,市场(chang)

都伟：315新政是在新形势下进一(yi)步严把IPO准入、加强上(shang)市公司和中介机构(gou)监管的系(xi)列政策性要求，对于证券律师而言，首先要认清当(dang)前监管形势和目的，其次是在证券营业执业历程中落实监管要求，防范(fan)执业风险。

315新政对证券律师的影响非常重大，首要包(bao)括(kuo)两方面：一(yi)方面是IPO全链条加强监管，这是从(cong)客岁(sui)827政策明(ming)白收紧IPO后，再一(yi)次审(shen)核监管升级(ji)，越(yue)发夸大以投资(zi)者为本、对投资(zi)者负责的理念，明(ming)白以可投性和提高上(shang)市公司质量为导向(xiang)，要求建立对中介机构(gou)的常态化滚动(dong)式现场(chang)监管机制，并进一(yi)步提高上(shang)市财政指标，优(you)化板块定位规(gui)则。在这种背(bei)景下，证券服务机构(gou)的申报项目数量会大大减少，对中介机构(gou)的执业要求明(ming)显提高，执业风险进一(yi)步加大，相应的，对于详细项目中的规(gui)范(fan)要求也会与过往(wang)几年分歧。

另一(yi)方面，为提高上(shang)市公司质量，监管部门再次夸大和号令活跃上(shang)市公司并购(gou)重组市场(chang)。专业的证券并购(gou)律师因为更熟悉(xi)并购(gou)重组的规(gui)则，在交(jiao)易计划、商业会商、信息表露等方面能够或许施展紧张(zhang)的感化，跟(gen)着A股并购(gou)重组市场(chang)的渐(jian)渐(jian)活跃，相应的律师服务机会也会随之而来。然则，因为重大资(zi)产重组也属于强监管领域，从(cong)严监管和压实上(shang)市公司、中介机构(gou)责任也是本次加强上(shang)市公司连续监管中明(ming)白提出的要求，因此在勤奋尽责履职的历程中，也要尽可能防范(fan)财政造假、陵犯上(shang)市公司利益等情形出现。

中介机构(gou)查验边界(jie)要波动(dong)、清楚、可预期

全景：2023年12月，证监会、司法部修订发布的《律师事务所从(cong)事证券法律营业管理举(ju)措》正(zheng)式实行。《管理举(ju)措》的实举(ju)动(dong)证券律师带(dai)来了怎样的机遇与挑战？

都伟：法治(zhi)是资(zi)源市场(chang)的基石(shi)。《管理举(ju)措》的出台，包(bao)括(kuo)此前《律师事务所证券法律营业执业规(gui)则（试行）》、《律师事务所从(cong)事首次公开刊行股票并上(shang)市法律营业执业细则》等律师证券法律营业执业规(gui)则，都是夯实资(zi)源市场(chang)法治(zhi)基础，增强市场(chang)到场(chang)主体(ti)可预期性的举(ju)措，我以为对于规(gui)范(fan)律师在证券刊行、上(shang)市和交(jiao)易等证券法律营业中的执业举(ju)动(dong)，明(ming)白律师查验要求和勤奋尽责标准，完善法律风险防范(fan)机制等方面能够或许起到很好的感化，有益于中介机构(gou)归位尽责。

然则在详细的证券营业执业中，我们往(wang)往(wang)发现，仅根据这些(xie)执业规(gui)则展开查验可能远远无法满意监管审(shen)核的要求，存在边界(jie)不清楚的情况。好比哪(na)些(xie)属于特别(bie)注意义务，哪(na)些(xie)属于一(yi)样平常注意义务；财政和营业成绩(ji)是不是属于律师应当(dang)核对的范(fan)围；资(zi)金(jin)流水成绩(ji)是不是属于律师应当(dang)核对的事项；会计处理事项或者评估事项是不是属于律师专业范(fan)围，诸如此类。所以个人非常进展在证券营业的监管和审(shen)核中要尊重纪律，尊重规(gui)则，不仅要能够或许明(ming)晰(xi)并完善制度规(gui)则，增强制度的容纳(na)性、适应性,还要包(bao)管相关规(gui)则获得切实执行，中介机构(gou)查验边界(jie)要波动(dong)、清楚、可预期，减少随便化，提高审(shen)核问询针对性，真实的实现证券服务机构(gou)归位尽责，各尽其责。

明(ming)白和落实“看门人”的详细职责才能把好关

全景：新规(gui)则下，您以为证券律师应怎样施展好资(zi)源市场(chang)“看门人”的职责？证券律师“看门人”职责应朝着怎样的革新偏向(xiang)进行完善呢(ne)？

都伟：资(zi)源市场(chang)要坚持(chi)市场(chang)的引领感化，注重市场(chang)对资(zi)源临盆要素的资(zi)源配置。这内里(li)风险是客观存在的，不能因为风险就(jiu)障碍不前或因噎废食，更关键的是做到风险的充分揭示和表露，做好投资(zi)者教育，让投资(zi)者在风险和收益之间做好均衡，同时在大的市场(chang)风险来临时要有得当(dang)的应对措施。不停以来，包(bao)括(kuo)证券律师在内的证券服务机构(gou)的责任不断被压实，责任和压力也越(yue)来越(yue)大。中国证券市场(chang)发展这么多年，监管规(gui)则绝对完善，头部的证券服务机构(gou)和执业职员(yuan)通常具有较(jiao)为优(you)越(yue)的专业能力，能够或许勤奋尽责推行职责，施展“看门人”职责。串通造假、隐瞒(man)造假等情况究竟极其罕有。

证券律师施展好“看门人”职责的前提，是该等职责的边界(jie)和范(fan)围要求应当(dang)明(ming)白，门里(li)门外(wai)门口什么样的事情才应当(dang)负责，分歧的人有分歧的意见(jian)。实践中，分歧的项目遇到分歧的审(shen)核职员(yuan)，核对要求也存在差异，同样的成绩(ji)处理体(ti)式格局(ju)在这个项目审(shen)核中被认可，在别(bie)的的项目中未必会被认可。受限于证券服务机构(gou)的查验本领有限，也无法像执法机关、侦查机关一(yi)样做到穿透式核对。所以，明(ming)白和落实“看门人”的详细职责，增强制度的波动(dong)性、可预期性，不断完善提高资(zi)源市场(chang)制度规(gui)范(fan)性并踏实推进，我觉得黑白常紧张(zhang)的。

审(shen)核监管部门和执法机构(gou)也应当(dang)一(yi)致违法认定及执行标准，幸免出现相反举(ju)动(dong)在分歧地区的差异认定及处罚情形、罪(zui)责刑不相当(dang)情形。在责任认定及追究上(shang)，应突(tu)出“重大性”“针对性”的追责标准，抓大放小，注重以“风险”为导向(xiang)的失职观察，幸免落入繁琐程序的泥潭(tan)。监管执法应充分表现责任与不对程度相当(dang)，从(cong)而更好的指导证券服务机构(gou)勤奋尽责，落实风险导向(xiang)。

别(bie)的，在证券服务机构(gou)的责任负担(dan)上(shang)，应结合详细实际(ji)情况，厘清各方的责任边界(jie)，抓“元凶”的同时严酷(ku)区分各中介机构(gou)的责任，幸免“连坐”的团体(ti)处罚。在现在的环境下，在处罚重大违规(gui)主体(ti)的同时，对勤奋尽责的主体(ti)给(gei)予正(zheng)向(xiang)指导与确定并免去责任，可能对市场(chang)到场(chang)主体(ti)产生的触动(dong)更大。监管既要长牙带(dai)刺、又要精准执法，要指导证券服务机构(gou)对自(zi)身责任的可预期性，勉励头部机构(gou)深耕主责主业、努力做优(you)做强。只有这样，才能更好办理“一(yi)查就(jiu)撤(che)”的不良现象，才能够或许不断提高专业服务水准，为市场(chang)把好关，提供更高质量的服务。

对上(shang)市公司的监管力度需要适度增强

全景：推进股票刊行注册制走深走实，要进一(yi)步加大法治(zhi)供应，大幅提高欺(qi)诈(zha)刊行、上(shang)市公司子虚信息表露和中介机构(gou)提供子虚证明(ming)文件(jian)等违法举(ju)动(dong)的违法成本。目前来看，上(shang)市公司违法突(tu)出表现在哪(na)些(xie)环节？

都伟：比年来，上(shang)市公司层面，对照突(tu)出的违法违规(gui)举(ju)动(dong)首要表现在信息表露违规(gui)、违规(gui)减持(chi)、资(zi)金(jin)占用、违规(gui)包(bao)管、黑幕交(jiao)易、市场(chang)利用和财政造假等方面。实际(ji)上(shang)近些(xie)年来对于IPO企业的财政检察和合规(gui)要求是极其严酷(ku)的，比拟之下，对于上(shang)市公司尤其是定期报告的真实、准确、完整的监管力度可能较(jiao)弱，需要适度增强。

合规(gui)前提下寻求均衡和创新

全景：为适应“新质临盆力”发展，刊行上(shang)市、并购(gou)重组、股权激励等制度将加速调整，证券律师将进行哪(na)些(xie)“适配性”调整？

都伟：一(yi)方面，证券律师要提拔自(zi)身执业能力建设，加强对法律、法例(li)、规(gui)则和政策的学习和理解，紧跟(gen)形势，严酷(ku)依照证券法律法例(li)的要求进行查验和发表意见(jian)。

另一(yi)方面，在并购(gou)重组、股权激励等证券营业中，也要施展专业人士的感化，在合规(gui)的前提下制定满意商业需求的计划，寻求利益均衡和推进创新，帮忙促进新质临盆力的上(shang)市公司更好发展壮大。

律师主笔起草招股书处试点探索阶(jie)段

全景：有业内人士以为，证券律师主笔起草企业招股申明(ming)书将成为趋势，目前也有相关的成功案例(li)，对此您怎么看？

都伟：目前A股唯一(yi)由证券律师主笔起草招股书的项目是富创精密科创板上(shang)市，也是由我地点的中伦律师事务所承(cheng)办。律师主笔起草招股书在境外(wai)资(zi)源市场(chang)对照常见(jian)，中国证监会制定的《律师事务所从(cong)事证券法律营业管理举(ju)措》也已经划定，律师事务所能够接受当(dang)事人的托付，构(gou)造起草招股申明(ming)书等法律文件(jian)，应当(dang)来讲这的确是一(yi)项紧张(zhang)革新，所以律师主笔起草招股书在海内市场(chang)目前还处于早期的试点和探索阶(jie)段，真实的落实到位还需要思量IPO的监管理念和证券服务机构(gou)的职责分别(bie)等多方面的实际(ji)影响。